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मास्टरींग डेरिवेटिव्स: विकल्प की संवेदनशीलता अस्थिरता पर हमला करती है

मास्टरींग डेरिवेटिव्स: विकल्प की संवेदनशीलता अस्थिरता पर हमला करती है

अस्थिरता बढ़ने पर विकल्प की कीमत बढ़ जाती है। एक विकल्प व्यापारी के रूप में, आपको एक ऐसा विकल्प खरीदना चाहिए जो अस्थिरता बढ़ने पर सबसे अधिक वृद्धि करे। इस हफ्ते, हम अस्थिरता में बदलाव के लिए विकल्प हमलों की संवेदनशीलता पर चर्चा करते हैं।

वेगा और निहित अस्थिरता

यदि आप आश्वस्त हैं कि एक अंतर्निहित के ऊपर जाने की संभावना है, तो कॉल विकल्प खरीदने के बजाय अंतर्निहित या उसके वायदा अनुबंध को खरीदना इष्टतम है। क्यों? विकल्प समय के क्षय के कारण मूल्य खो देते हैं जिसका अर्थ है कि कॉल विकल्प अंतर्निहित के साथ एक से एक में स्थानांतरित नहीं हो सकता है। इसके विपरीत, वायदा आमतौर पर अंतर्निहित के साथ लॉकस्टेप में चलता है। इसलिए, अंतर्निहित बढ़ने पर आप बड़े लाभ पर कब्जा कर सकते हैं।

इसके विपरीत, अंतर्निहित अस्थिरता में वृद्धि का मतलब है कि इसकी कीमतों में बेतहाशा उतार-चढ़ाव होता है। इस अनिश्चितता का मतलब है कि अंतर्निहित या उसके वायदा अनुबंध को खरीदना जोखिम भरा है। मान लीजिए कि अंतर्निहित 100 अंकों की गिरावट है, तो वायदा अनुबंध लगभग 100 अंक खो देगा। वह तब होता है जब विकल्प उपयोगी होते हैं; अधिकतम नुकसान विकल्प प्रीमियम है यदि विकल्प की समय सीमा समाप्त हो जाती है (ओटीएम)। यदि अनुबंध समाप्त होने में अभी भी समय है, तो नुकसान कम होगा क्योंकि विकल्प में कुछ समय मूल्य होगा। सकारात्मक पक्ष यह है कि यदि अंतर्निहित ऊपर जाता है तो आप कुछ हासिल कर सकते हैं। अस्थिरता बढ़ने पर यह असममित भुगतान (उच्च लाभ, कम नुकसान) विकल्पों को अधिक मूल्यवान बनाता है।

ध्यान दें कि अस्थिरता बढ़ने पर इन-द-मनी (ITM), एट-द-मनी (ATM) और OTM विकल्पों के लिए विकल्प मूल्य में परिवर्तन भिन्न होता है। इसलिए, अस्थिरता में परिवर्तन के लिए एक विकल्प मूल्य की संवेदनशीलता को पकड़ने के लिए एक विकल्प के वेगा का निरीक्षण करना महत्वपूर्ण है। वेगा अस्थिरता में एक प्रतिशत बिंदु परिवर्तन के लिए विकल्प मूल्य में परिवर्तन है। ध्यान दें कि हम एक मॉडल से विकल्प मूल्य के बजाय वास्तविक विकल्प मूल्य का उपयोग करते हैं। उदाहरण के लिए, अगले हफ्ते 16700 निफ्टी कॉल का वेगा 10.99 है। 185 पर मौजूदा कीमत के साथ, निहित अस्थिरता में एक प्रतिशत की वृद्धि विकल्प मूल्य को 196 (185 प्लस 10.99) तक बढ़ा सकती है, अन्य सभी कारक समान रहते हैं।

मूल गोफन

फ्यूचर्स आमतौर पर अंडरलाइंग के साथ लॉकस्टेप में चलते हैं

एटीएम विकल्पों के साथ बड़ा लाभ हासिल करना संभव है

अंतर्निहित अस्थिरता में वृद्धि का मतलब है कि इसकी कीमत में बेतहाशा उतार-चढ़ाव होता है

यदि आप एनएसई वेबसाइट से मानक ब्लैक-स्कोल्स-मेर्टन विकल्प कैलकुलेटर और इनपुट चर का उपयोग करते हैं, तो आप पाएंगे कि एटीएम विकल्प में उच्चतम वेगा है। उदाहरण के लिए, निफ्टी इंडेक्स 16662 पर कारोबार कर रहा है, अगले सप्ताह 16700 कॉल 0.49 के डेल्टा के साथ निकट-एटीएम है। इस विकल्प का 10.99 का वेगा 16900 कॉल के लिए 9.94 के वेगा से अधिक है। इससे पता चलता है कि अगर अस्थिरता बढ़ती है तो एटीएम कॉल अधिकतम पूर्ण लाभ प्रदान कर सकता है।

ऑप्शन की कीमत में बदलाव को ऑप्शन वेगा को वोलैटिलिटी में अपेक्षित बदलाव के साथ गुणा करके लगभग निर्धारित किया जा सकता है। उदाहरण के लिए, यदि आप उम्मीद करते हैं कि निहित अस्थिरता पांच प्रतिशत अंक तक बढ़ जाएगी, तो एटीएम विकल्प की कीमत में अनुमानित परिवर्तन 54.95 अंक (5 गुना 10.99) हो सकता है।

वैकल्पिक पठन

एक एटीएम विकल्प का गामा आम तौर पर बड़ा होता है जब निहित अस्थिरता कम होती है। यह सकारात्मक गामा है जो अस्थिरता बढ़ने पर विकल्प की कीमत बढ़ने का कारण बनती है। उच्चतम गामा और वेगा वाले एटीएम विकल्प के साथ, अस्थिरता में दी गई वृद्धि के लिए ओटीएम विकल्पों की तुलना में विकल्प मूल्य में वृद्धि अधिक होती है। यदि उच्च अस्थिरता अंततः मूल्य ब्रेकआउट में तब्दील हो जाती है, तो एटीएम कॉल बड़ा लाभ उत्पन्न कर सकता है क्योंकि यह आईटीएम बन जाएगा और आंतरिक मूल्य प्राप्त करेगा। दूसरी ओर, यदि उच्च अस्थिरता विपरीत दिशा में समान मूल्य परिवर्तन की ओर ले जाती है, तो एटीएम कॉल को कम नुकसान होगा; लॉन्ग ऑप्शन के लिए पॉजिटिव गामा कॉल डेल्टा के परिमाण को कम करता है जब अंतर्निहित गिरावट आती है।

उच्च गामा और वेगा का दूसरा पहलू थीटा है। यदि आपका पूर्वानुमान विफल हो जाता है और अस्थिरता कम रहती है, तो समय बीतने के कारण एटीएम विकल्प का मूल्य कम हो जाएगा। ध्यान दें कि एटीएम विकल्प में उच्चतम समय मूल्य है और इसलिए उच्चतम थीटा है। इसीलिए एटीएम विकल्प पर दांव लगाना गामा और थीटा के बीच एक समझौता है।

(लेखक व्यक्तियों को अपने व्यक्तिगत निवेश का प्रबंधन करने के लिए प्रशिक्षण कार्यक्रम प्रदान करता है)

पर प्रकाशित

03 जून, 2022

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मास्टरींग डेरिवेटिव्स: विकल्प की संवेदनशीलता अस्थिरता पर हमला करती है

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